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美國IPO方式有望顛覆:美國證監會批準企業在紐交所直接上市

美國IPO方式有望顛覆:美國證監會批準企業在紐交所直接上市

華爾街見聞前天
美國證券交易委員會(SEC)周二表示,它已經批準了紐約證券交易所的計劃,允許所謂的直接上市,并允許公司通過直接上市籌集新資金,這將使直接上市變得更加受歡迎。此前,在直接上市中,公司本身不發售任何股份,也不募集資金,而是給予早期投資人一個通過公開市場出售股份的渠道。

這種上市方法與傳統IPO十分不同。在傳統IPO中,公司依靠投資銀行來指導其股票銷售,并且在上市前一天晚上將股票分配給機構投資者。而在直接上市的情況下,公司將能夠通過直接在交易所出售股票來籌集資金。
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夏沐子

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如果這個模式能夠推廣,會對證券中介行業產生極大的沖擊。目前投行業務中很大一塊就是利潤豐厚的IPO承銷業務,一些超大規模的融資承銷費甚至過億。此外目前IPO的發行價也基本上是由中介機構,發行人及少部分機構投資者進行協商的結果,很難做到公開透明。這也催生了目前市場中的"打新股"熱潮,投資者賭的是公司上市后二級市場能夠給予更高的估值。從發行人的角度去思考,如果能夠去掉中介,除了省掉一些服務費外,可能也會覺得由更多市場參與者的定價會更加公平合理,畢竟發行人都希望自己的估值更高。

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陳CC

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美國這次修改IPO確實具有革新性的意義,但細究它的機理其實并不復雜,簡單來說就是拿掉了投行這類中間環節。原來是要提交招股書、啟動上市程序,還要和投資機構等“中介渠道”進行接觸和詢問新股發行價格,一定程度上股價要由投行決定——如今改革后允許“直接上市”,即直接向投資人發行,但正常的流程還是要走。這樣的目的也很一目了然,直接上市當然能使得股票發售變得更加受歡迎,定價過程也更能“輕裝上陣”,從而進一步釋放市場活力。

結合今年美股市場ipo規模創紀錄的背景來看,尤其是一批初創、獨角獸企業躍躍欲試——它們當然更青睞這種直接上市的方式——但一方面,“高冷”的投行可能突然處于尷尬的境地,另一方面,取消投行的斡旋,這些直接上市的公司也可能給市場帶來更大的風險。

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